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股权激励阻长安汽车解禁 3.73亿股被封冻

21世纪经济报道 黄镇宇 2012-07-04 14:19

   同样没有实施股权激励,但命运却迥然不同。

   “长安汽车(000625.SZ)、*ST嘉陵(600877.SZ)早在2006年便公开承诺要实施管理层股权激励计划,但在长达六年的时间里,上市公司大股东一直未履行股改承诺。”2012年7月2日,一位重庆资本界人士对记者指出。

   但记者却发现,虽然他们直接或者间接的大股东均为南方工业集团,且在两家上市公司送出的股改承诺相同——股权激励。尽管如此,南方工业集团持有的*ST嘉陵获得了全流通,而间接持有的长安汽车股权中,至今仍有3.73亿股处于限售状态。

   股权激励成解禁前提

   长安汽车与*ST嘉陵均为南方工业集团旗下的上市公司。有所区别的是,长安汽车是南方工业集团的孙公司,而*ST嘉陵是南方工业集团的子公司。

   在长安汽车的股改方案中,南方工业集团的全资子公司——长安集团还有三点承诺,其中一点承诺是“公司将在股改完成后,根据国家相关管理制度和办法实施管理层股权激励计划”。

   而在*ST嘉陵的股改方案当中,南方工业集团亦做出了相似的三点承诺,其中第三条与长安汽车方面一字不差。

   显然,潜在的股权激励成为了两家上市公司股改方案的亮点。正是在这样的大背景下,长安汽车与*ST嘉陵的股改方案分别于2006年4月24日、2006年8月2日获得股东大会高票通过。

   但令人倍感离奇的是,虽然股改承诺相同,但长安汽车、*ST嘉陵的限售股解禁却有着截然不同的命运。

   2008年9月2日, *ST嘉陵控股股东——南方工业集团拥有6873万限售股解禁,2009年9月10日,南方工业集团再次迎来1.8552亿股解禁,至此,*ST嘉陵迎来全流通时代。

   但长安汽车却是另外一番景象。

   2008年6月2日、2009年6月1日,南方工业集团全资子公司——长安集团分别有9725万股、1.17亿股解禁上市流通。但在2010年6月21日,长安集团再次迎来6.22亿股解禁时,尚剩有2.07亿股仍未解除限售,长安汽车称“剩余2.07亿有限售条件的流通股将于管理层股权激励计划实施之后解除限售”。

   2011年7月份,长安汽车实施“10股送4股转增4股”分红政策,长安集团封冻的2.07亿股变成了3.73亿股。

   命运迥异

   长安汽车与*ST嘉陵为何在限售股上的解禁路径截然不同?

   一位长安汽车的高层向本报记者表示:“这可能是由于两家上市公司身处不同的证券交易所,而上交所与深交所对于股改承诺的理解不一致,进而出现了这样的状况”。

   本报记者注意到,由于*ST嘉陵最近两年来的信息披露文件中难觅“股权激励”的相关信息,大部分股民都忘记了大股东曾经承诺过实施股权激励。与之相反的是,长安汽车由于有3.73亿股一直未解除限售,大部分股民仍记得有“股权激励”一事。

   而有资本市场人士推测,长安汽车3.73亿股未能解禁,不排除有公司管理层的倾向性影响。但记者了解到,近期长安汽车不可能实施股权激励。

   事实上,长安汽车的地位已明显重于*ST嘉陵。

   *ST嘉陵在1997年的业绩甚至优于长安汽车,但随着汽车业在中国的蓬勃发展,*ST嘉陵的利润随后远远落后于长安汽车,双方差距在2010年达到了顶峰,长安汽车当年录得20.06亿元净利润,*ST嘉陵亏损2.78亿元。

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