江淮试水合资汽车金融 “输血”经销商

   日前，江淮汽车(600418，SH)发布公告称，中国银监会已批准瑞福德汽车金融有限公司开业。据称，瑞福德汽车金融有限公司为江淮汽车股份有限公司和西班牙桑坦德消费金融有限公司以50：50股比合资成立，注册资本为5亿元人民币。

   江淮汽车董事秘书办公室相关负责人向《每日经济新闻》记者介绍，瑞福德汽车金融有限公司初期主要针对经销商批发融资以及个人零售信贷业务，暂不涉及其他业务。

   长期以来，我国的汽车金融公司主要集中于合资品牌，鲜有自主品牌厂商的身影。直至2009年，奇瑞汽车金融公司正式成立，才迎来了首家自主品牌的汽车金融公司。

   分析认为，自主品牌频频涉足汽车金融公司，与车市的宏观环境不无关系。去年以来，国内不断出现经销商退网、“跑路”等事件，背后的原因正是经销商盈利能力趋弱，资金压力逐渐凸显。

   为了缓解这种状况，自主品牌车企筹建汽车金融公司的步伐开始加速。此前，吉利汽车、长城汽车都先后宣布将筹建汽车金融公司。借道汽车金融，缓解经销商短期的资金压力，以保证健康的经销商发展体系，成了众多自主品牌企业不约而同的选择。

   　　盈利压力凸显

   去年国内自主品牌遭遇市场寒流，直到去年12月才有趋暖迹象。江淮汽车也未能幸免。官方数据显示，江淮汽车2012年前6个月公司销售汽车 (含底盘)22.6万辆，同比减少15.69%;2012年销量累计44.88万辆(含底盘)，同比下降3.78%。

   一位西南地区江淮汽车经销商在接受记者采访时称，2011年起该店的销售情况就急转直下，“最严重的月份，MPV销量同比下滑了四成，轿车销量高达七成。”比销量下滑更为严重的是市场中持续不断的价格战，随着竞争不断加剧，车价下探已经自上而下全面开启。为了挽回销量，江淮汽车经销商不得不进行跟风降价。然而对于车型主要集中于10万元以内的江淮汽车而言，持续降价意味着难以盈利甚至亏损。

   上述人士向记者介绍，一家4S店的建店成本保守估计在300万元左右，加上人力成本以及管理成本等硬性开支，经销商的盈利能力已经不断受到挑战。

   对此，明华有道咨询总监封士明向《每日经济新闻》记者评价称，经销商批发融资是为了缓解经销商的资金压力，而个人零售信贷也是为了促进新车销售，“江淮汽车此举体现了经销商抱团取暖的决心。”

   根据江淮汽车规划，2013年江淮汽车将实现25万辆的销量。对于有增无减的销量目标，江淮汽车必须要保证经销商团队的稳定发展。

   　　厂商纾困经销商

   早在去年广州车展上，江淮汽车董事长安进就流露出了对于汽车金融公司的期待，“汽车金融公司的建立，不仅可以降低消费者的购买门槛，同时也能够吸引更多用户购买江淮汽车。”

   全国乘用车市场信息联席会副秘书长崔东树在接受记者采访时认为，相较于其他商务政策，汽车金融的导入，对于改善经销商资金困境有着直接作用。

   相较于向银行贷款，汽车金融公司贷款更加专业和便捷。对于经销商而言，汽车金融公司能根据其经营和财务情况，对其授予一定的融资额度内获取融资。

   江淮汽车借道汽车金融为旗下经销商“输血”的尝试，并非个案。在江淮汽车之前，吉利汽车、长城汽车已先后发布消息称将筹建汽车金融公司，奇瑞、一汽等在更早之前就加入了此阵营。

   对于汽车金融公司的定位，多位自主品牌厂商人士也向 《每日经济新闻》记者表示，短期内并未将其视作新的盈利增长点。上述江淮汽车董秘办人士告诉记者，汽车金融公司对于厂商而言，更多是一种长期战略。

   “短期内我们是希望通过一系列金融方案的实施促进新车销售。”奇瑞汽车的一位人士也向记者表示，“汽车金融主要还是为经销商提供批发融资，目前还谈不上盈利。”

   相较于厂商，经销商已更先一步地尝到了甜头。

   一位自主品牌经销商向记者介绍，经销商每天卖出多少车、收回多少钱，金融公司都能监控，并据此给经销商制定每天的还款计划。另一方面，由于汽车金融公司的利益和厂商直接挂钩，因此在贷款服务上对经销商也更为优惠。

   　运营成本不可忽视

   “汽车金融目前的发展模式只能适应一时之需，长远发展还需要建立一套独立的盈利体系。”益普索汽车大中华区研究总监叶盛向 《每日经济新闻》记者分析称，不可忽视的问题是，汽车金融公司远高于一般财务公司的运营成本和管理成本。

   据了解，目前汽车金融公司在零售消费信贷环节的主要业务模式为：在厂商的资金补贴下，经销商向消费者推出各种免息、免首付的金融方案，从而拉动新车销量，再以新车销售利润反哺汽车金融公司的运营。

   “支撑这种运营成本的正是新车销售利润。一旦销售利润不能维系这种平衡，就意味着企业要自行补贴更多资金。这种业务模式对于企业而言有不小风险。”叶盛表示。

   据叶盛介绍，在发达国家，汽车金融公司独立盈利能力相对较强。由于资本自由度高，且盈利模式多元化，诸如融资租赁等汽车金融增值盈利模式才是汽车金融的主要盈利来源，自主品牌要想在汽车金融上谋求长远发展，就必须突破目前的单一业务模式，尝试涉足多元化领域。”

   事实上，这种趋势已现端倪。根据江淮汽车发布的提示性公告，在双方的合作内容中有规定为：“接受汽车经销商采购车辆贷款保证金和承租人汽车租赁保证金”。

   封士明据此认为，该条款正是为融资租赁业务做铺垫。江淮汽车此次选择与外资银行合作，也不排除是因为看中了后者在金融市场的运作管理经验，继而为进一步展开多元业务作出准备。