直击上汽投资人大会: 券商均无视DSG影响

   大众DSG故障召回，会不会影响到上汽集团未来业绩?券商的反应给出的答案是“不!”

   3月28日，上汽集团发布2012年度财表——2012年，上汽集团实现营业总收入4809.79亿元，同比增长10.47%;归属于上市公司股东的净利润207.52亿元，同比增长2.62%，扣除非经常性损益的净利润204.77亿，同比增长22.94%;每股收益1.882元。

   不过在随后的机构投资人电话会议上，有投资人表示了对大众DSG召回的担忧。对此上汽高层明确表示：“由于上海大众去年已经对DSG宣布延长质保期，已经做过质保金计提，即使发生召回也在计提范围内。”

   上述担忧似乎只是例行公事。在投资人大会后，各机构出具的投资建议报告中，纷纷对上汽集团维持买入和强烈推荐评级。预测上汽集团2013年、2014年EPS预测为2.10元/2.31元。

   　　DSG召回没影响利润

   上海大众去年为上汽集团贡献了超过200亿利润，不过，由于之前大众在中国启动的DSG召回事件，在电话会议上，有机构投资者担心，DSG召回会不会影响到上海大众利润。

   对此，上汽高层表示：“由于上海大众去年已经对DSG宣布延长质保期，已经做过质保金计提，即使发生召回也在计提范围内。”

   对于投资者普遍担心的三包问题，该高层表示，上汽集团的整车厂早就对三包作了准备。扩大了计提范围，并与保险公司合作，扩大延保范围。而从三包本身的内容看，主要针对的是有质量和技术问题的企业，这些企业面临的挑战会比较大，而对于上汽而言，由于产品本身的可靠性较强，预计不会造成多大的影响。

   目前两个合资公司都处于很好的成长期。2012年底上海大众新桑塔纳上市，目前正处爬坡期。而根据计划，上海大众新桑塔纳将超过老桑塔纳销量;此外在斯柯达紧凑型SUV车型Yeti、斯柯达紧凑型轿车Rapid、两厢版新朗逸等新车带动下，2013年上海大众A级新车将贡献较多增量;途观及帕萨特产能还有提升空间，上海大众2013年仍是量、利齐升的一年。而2014年起上海大众还有中高档SUV及C级轿车投产，这些都将成为上海大众下一步业绩增长的筹码。

   上汽集团随着2013年君威君越及凯越的改款车将改善公司总体利润率。预计2013年上海通用的盈利也将高于2012年。

   利润来自三大合资业务

   上汽集团召开的投资者电话会议上，投资者普遍认为上汽2013年营收目标太过保守。按照上汽集团公布的数据，2013年将力争全年实现整车销售490万辆，同比增长9%。预计营业收入4900亿元，营业成本4270亿元。对此，上汽高层笑称这是上汽集团一贯风格，没有把预期调得很高但言出必行。

   上述人士同时表示：“从长期看，公司致力于降成本，并提升产品附加值。未来我们通过销售结构调整，向高端产品转移，以提升盈利能力。从市场售价看，产品售价会平稳下降，但公司盈利将努力提升。”

   2012年虽然汽车行业整体增速放缓，但上汽集团实现国产整车销售449万辆，全年销量同比增长12%，其中，乘用车298.3万辆，同比增长12.5%;商用车150.7万辆，同比增长10.8%。

   报告期内，三大合资乘用车业务的增长，仍是上汽集团增长的主力。上海通用销量同比增长13%，达139万辆，依然保持行业第一;上海大众销量128万辆，同比增长9.8%;上汽通用五菱146万辆，同比增长12%。

   上汽乘用车虽然去年销量20万辆，销售额超过200亿。让陈志鑫看重的是，终于实现了11.2万元的单车均价，直接跻身合资品牌10万级以上主流竞争区间。但基数仍然较小，且销售收入增长低于销售量的增长，毛利率下降至10.1%，同比下滑2.5%个百分点。上汽在自主品牌商用车MAXUS大通逆势增长，上市第一年销量就实现7582辆，进入欧系客车三甲。

   但上汽依维柯红岩商用车有限公司销量下滑46%。而南京依维柯(下称“南维柯”)虽然实现了15.98%的增长，但增长的部分主要由利润不高的跃进轻卡实现的，南京依维柯高利润的依维柯品牌，处于销量和利润“双缩水”。

   　　自主品牌的三个指标

   记者了解到，上汽集团已经提出，2013年要在相对薄弱的自主品牌和商用车环节取得历史性突破，虽然市场形势依然严峻。

   据上汽集团执行副总裁上汽乘用车公司总经理陈志鑫透露，上汽乘用车2013年不仅要在2012年20万辆的基础上提升到24万辆。陈志鑫为自己定下的目标是赢利5000万元。

   随着2013年荣威550改型、荣威350和MG配备1.5T 发动机、新能源插电强混电动车等的推出，将扩大上汽自主品牌销售。同时，上汽还通过高端的950和750，积极开拓公务车采购市场。

   上汽集团2013年总投资44亿元的技术中心将全面竣工后，上汽在技术上还要进一步扩大投资规模。按照计划，未来还要围绕乘用车技术中心全方位投入，投资规模将超过200亿。“十二五”期间，为达到与合资公司同样的竞争力，上汽还将在研发上投入450亿元，并始终坚持“中国主导、全球联动”的创新研发体系。

   在商用车方面，上汽集团给上汽红岩下达的任务是要在城镇化的推进过程中，抓住发展机遇，多方位拓展市场，尽快走出低迷。而对于南维柯，上汽集团总裁陈虹提出下一步要提高中高端产品的销售比例，进而实现“十二五”期间利润翻番的目标。

   记者了解到，目前南京依维柯的销量总共15万左右，其中依维柯品牌4万辆左右，跃进品牌销量11万辆左右，而随着超越的上市，跃进品牌发展开始驶入“快车道”，按照计划仅2013年，跃进超越销量就要实现5000辆。此外南维柯还在筹划进入中高端皮卡领域。